瑞安建業潛在升幅四倍, 我太固執？#4
今天2017年11月16日開始寫「我太固執？#4」，#4是固執篇最後一章所以主要集中討論瑞安建業的價值。(因我相信距離收成的日子已不遠） 其實好簡單如果瑞建今天賣盤，賣價理論上是資產淨值➕殻價； 瑞建6月30日資產淨值每股$7.9 (中期業績顯示） 市場殼價5億按瑞建已發行股份約每股$1.0（估計建築加地產殻價五億） 以上兩個元素，先講殼價； 市場一直傳聞主板殻價5-6億，創業板殼價2-3億左右，我們可以從 0888 「路訊通」十月尾宣布賣盤驗証； http://marjumarju.blogspot.com/2017/10/blog-post_27.html 我之前已粗略計過「路訊通」殼價大約5億，正路瑞安建業是地產加建築股應該比廣告股殼價更值錢啲。 剛剛新鮮滾熱辣豐展控股 1826HKEX 今天（Nov 22) 公布大股東賣盤產生全面要約作價6.7億，如果簡單減去資產淨值8700萬個殻賣5.8億。（裝修公司賣給深圳金融科技公司，2015年上創業板17年轉板跟著賣出！高手！）（羅生要考慮聘請豐展管理層）所以保守估計瑞建每股殼價$1.絶對合理。 第二個元素資產淨值（BV); 自從大股東羅康瑞2014宣佈賣盤不成後瑞建不停賣產套現但資產淨值越賣越縮，股價由7元跌至現在$1.8；不過瑞安建業經過新CEO黃月良先生11個月來的醫治，公司資產結構已很清楚更簡潔； 1. 建築業務；香港最巨規模的建築公司之一，要做到每年盈利1億不難！ 資產縮水機會不大。 2. 國內房地產業務； a. 大連天地15億售出，一半現金另一半4厘息半年內支付，買家是上市公司3639壞帳機會不大，交易虧損1.6億即每股減值$0.33； b. 瀋陽天地 商場及上蓋少量物業，2016年報公佈商場出租率只有40%，但同時換了CEO所以相信已足夠減值，加上中期報告顯示出租率有點上升及招攬很多老外餐飲（銳意變身成為港板老蘭）所以再宿水機會不大，留給新買家繼續經營亦有助賣盤時通過監管機構批准。 c. 重慶創匯首座 ，我九月親自去參觀了這個商場加車位項目，位置優越只是旁邊有個地盤使出租率下跌，現在正在修飾外牆所以可以留畀下家。 d. 南京 牛首山住宅項目，主要發展 別墅 ，公司從基金股東回購了全部權益，今年將會以附屬公司