力哥講股 票市場-專注港股及實踐價值投資

持有卜蜂蓮花６１﹒６１％權益之控股股東Ｃ﹒Ｐ﹒　Ｈｏｌｄｉｎｇ　（ＢＶＩ）　Ｉｎｖ以每股＄０﹒１１（包括普通股及可換股優先股）向集團餘下股東提出私有化收購建議，涉資最多４﹒２６億元 Ｃ﹒Ｐ﹒Ｈｏｌｄｉｎｇ（ＢＶＩ）Ｉｎｖ即是泰國正大集團，泰國正大集團現在已交棒第三代，第一代謝氏兄弟是泰國華僑，出名愛國！近年最出名的投資2012年斥資727億或每股$59收購匯豐控股所持有中國平安15.57%股權，相對此單交易謝氏在香港的其他投資顯得「濕濕碎」！ 0121 卜蜂蓮花 - 主要業務為於中國經營大型超市。所有來自外部客戶之收益均於中國 產生且本集團所有重大營運資產均位於中國。於二零一八年十二月三十一日， 以「卜蜂蓮花」命名的八十家零售門店及三所購物中心。 小弟一直跟進0043 卜蜂國際 同系「正大國際 3839」，看到消息之後既羨慕又妒忌不知何時輪到政大國際被私有化？ 根據聯合通告私有化建議之理由及 裨益 ， 股價及成交量長期維持低偏水平 ; 維持公司上市地位的 成本及開支 相對上市公司的融資需要相當 高昂 ， 換句話說卜蜂蓮花已不需要低成本的資金了。呢個亦都是香港很多傳統及老牌上市公司的普遍毛病；將公司維持上市地位可能只為了面子？ 今次卜蜂蓮花被私有化有兩點值得留意； 1.私有化作價; 今次大股東出價每股$0.11，比資產淨值有52.8%溢價，2018年負債表內無形資產人民幣2380m占總資產7111m的33%及股本或股東資金91%；看來大股東極睇好「卜蜂蓮花」在國內的經營模式，但是國內的大型購物中心或商業地產已被網購平台嚴重打擊到幾乎沒頂，很多國際知名品牌例如韓國樂天、法國家樂福都有跡象要離開中國，可解謝氏家族如此善待 小股東 高溢價收購這兩三年都蝕錢的卜蜂蓮花，相信只有他們才會知曉！ 2.優先股和普通股比例; 一般投資者大部份都會參考財經網站的數據以作分析，例如etnet….或aastock….;今次例子可以見到一不小心就會被fake; aastock網頁資料顯示每股資產淨值$0.0718，但etnet顯示$0.128（如上圖），即etnet 並沒有把幾乎全部由大股東持有的可換股債券算入每股資產淨值上；今次事例特別之處是大股東持有優先股比普通股還要多，因此可能解釋到第一點，如果大股東2020行使換股權亦可能觸及到上市規則...

兩年前左右0716勝獅貨櫃大股東通告將持有股份抵押與金融機構貸款，其中一個條件是大股東承諾一年內將持勝獅貨櫃的股份賣出；結果大股東順利還款並沒有把勝獅貨櫃股份賣出，但勝獅貨櫃之後動作多多經常出售資產，至使我密切關注這隻大股東及公司有異常動作的股份。 前幾天的會議上我問了勝獅貨櫃管理層今次交易勝獅被「中集」控告侵犯知識產權的指控？ CFO回答：暫時還沒有收到法庭的傳票，不知為什麼對方只向傳媒發放消息，而且索償款額1億相對38億的交易影響有限，亦與買家溝通萬一法庭真的發傳票亦不會影響交易進行。大家可以放心！ 另外在周年股東大會我再問公司已把主要收入來源的資產賣走，公司業務前景？將來會否影響派息政策？及下一步主席會否把公司一同賣走？CFO先回答:今次交易後收入將減少60%但是基本上是零債，將繼續發展特種集裝箱業務因為毛利較高，乾貨集裝箱基本上毛利非常低競爭極大。之後主席張先生回答時說：公司將會升級轉型（營），派息政策不變與股東分享成果如今次分派1億美金股息一樣。 看來今次交易之後將會收的特別股息大約$0.32只是時間問題，其次拭目以待管理層如何把公司升級轉型；如果我係大股東我會買回寶山和廈門的乾貨集裝箱生產業務（太平船務是其大大客戶亦可以保持太平船務對集裝箱的需求），剩餘業務與上市地位一併賣給有強悍實力的企業。（相信上市地位可賣5億）

東亞銀行昨晚發盈警; 因於 4 項面值總值約為 62 億港元的中國內地早年 批出的貸款資產預期會因市場環境惡化而出現信貸級別下調，惡化的市場環境 已對中國內地非一線城市商業地產界別產生影響。有關信貸級別下調將導致約 25 億港元至 30 億港元之間的重大稅後減值損失。 2018 中期 股東應佔溢利 39.92 億 , 那如果其他業務沒有增長或放緩，簡單估計2019上半年盈利大約9億（尚未虧損） 每股資產淨值$32.2變化不大 ；今天市場反應沽低9.1%收市$21.95；市場先生可能預期30億的撥備不足，所以狠狠地一天沽9%。東亞银行今年從二月高位$30.1隨大市跌至24.5左右，即是她平均交易價維持在PB0.93-0.76左右，咁今天是否給我機會呢？（今天收市價等於PB0.67)  先想想危； 銀行資本不能滿足國際標準 要供股 （但通告說資本充足）( 本行普通股權一級資本（CET1）和總資本充足比率預期於 2019 年 6 月 30 日仍分別高於 14.5% 和 19%，均遠超過監管機構的要求。本行流動資金情況 持續強勁。 ) 下半年再大額撥備，特別是國內非一線城市的商業地產營運非常艱難連牛頭角順嫂都知；商場因租務差甚至關門，所以極可能再撥備； 香港通過 送中惡法 被美國取消香港關係法。 有危自有機，讀者自行判斷以下是否有「機」 ? 每股資產淨值$32.2 - 已有33%折扣 ( 恒生銀行- 股價/每股淨資產值2.3 倍)( 大新銀行 -股價/每股淨資產值0.76 - 24%折扣 )(創興銀行-股價/每股淨資產值0.58- 42%折扣 ) 多年來被對沖基金 Elliott Capital Advisors, L.P. 追擊 控告東亞和李國寶為首共18名現任或前任管理層, Elliott聲稱東亞主席兼行政總裁李國寶及其家族為鞏固對該行的控制權，向策略性股東配售股份 ; Elliott曾多次狙擊本港上市公司 期間曾多次要求東亞賣盤 ,若以2014年創興銀行及永享賣盤作價大約 PB1.5倍作參考，那東亞可 賣$48/股 ;( Elliott 2008年增持盈大地產(0432)股份，欲迫使電訊盈科(0008)提高盈大私有化作價。2014年新加坡華僑銀行全購永亨銀行時，Elliott圖迫華僑加價而買入永亨股份，可...

利標品牌有限公司 GLOBAL BRANDS GROUP HOLDING LIMITED 利標品牌又刊發了最新進展 點擊查看香港國交易所通告 今次通告或者利標品牌值得我嘥時間去寫恐怕只有呢個「亮點？」 大股東免息貸款給上市公司，原文 ; “鑒於上述本集團之業績表現，本公司已檢討循環信貸融資項下之財務契諾，並與借款 人達成協議，以減少本集團之未償還債務，並提前償還部分款項，因此循環信貸融資 項下之未償還本金額於二零一九年五月三十一日減少至 174,055,000 美元。 循環信貸融資減少乃有賴於本公司控股股東(即本公司主席兼非執行董事馮國綸博士， 以及為馮國經博士家族成員利益而設立的信託)(「控股股東」)的支持。控股股東透過 馮氏控股(1937)有限公司提供股東貸款，本公司已使用該等股東貸款，促使循環信貸 融資減少至 174,055,000 美元。 控股股東作出的股東貸款期限均為四年且不計利息，因此股東貸款乃按對本公司而言 優於正常商業條款的條款作出、毋須以本集團資產作抵押、且後償於循環信貸融資及 其他現有信貸融資。 ………….. 於本公告日期，控股股東向本公司提供之股東貸款的 本金總額為 292,169,046.02  美元 (其中  92,169,046.02  美元來自應付予控股股東且並未以本公司之以股代息股份接納的 特 別股息 )，所有該等股東貸款均構成上市規則項下之完全豁免關連交易。 “ 你們太過份了好得太過份？雖然此舉 沒有損害公司和小股東的權益 ，但係凡事沒有「無緣無故」。 無論如何 該貸款 都係違反一般商業邏輯；如恒大以年利率13%發行公司債，大股東買自己公司債賺13%比恒大發展地產純利還要多，呢種行為正常不過（並不代表我認同他的做法，當中亦可能涉及國內地產發展複雜的稅務問題）。 一間上市公司等錢用應該發債、銀行貸款、股東供股或市場配股……..方法林林總總，這是一間上市公司嘅功能，唔通 利標品牌 連呢個功能都已經消失？先要大股東免息貸款？ 利標品牌 年付利息4、5%都有困難？ （2.9億貸款如果5%年息，大股東每年收1千四百萬美元）點解有人有錢都唔賺？同一邏輯放入公司，公司又如何賺錢呢？ 原因可以好多無謂嘥時間去諗佢！總之我覺得呢家人嘅股票不賣為妙！ 之前我可能被鬼暗眼……………...

點擊查看最新公告............................... 其中我認為最重要的是P.11, (iii) 國資委備案 倘國資委備案並確認的目標公司的估值低於代價（在根據該協 議進行任何調整之前），則應根據國資委備案對代價進行相應調整。 然而，倘調整後金額低於人民幣3,500百萬元，則 本公司有權根據該 協議條款終止該協議。 目標公司的估值已經國資委部門備案及確認，國資委部門未對 目標公司的估值作出調整。 那麼 先決條件 ii. 買方已向國資委備案； "已達成? 而且交易價格亦不會有太大的改動相對使我安心" 其他條件只是技術性問題，應該不會嚴重影響交易進行! 不過以下報道是我有點不安; 集装箱企业为何因“53英尺”专利起纷争？ 點擊查看 報道內容.......................................................... 以上報道可以在特別股東大會上求證，但有此等官司纏身對交易有一定程度嘅影響，例如可能會被延遲；更極端係會被取消！不過中集集團的大股東之一亦是今次交易的買家，相信「中國國內的國情」凡事經協商應可解決！但時刻緊記畢神的格言1、2、3不要輸錢，所以參與買賣勝獅貨櫃 時 必須 小心小心小心 ！ PS ; 各位讀者多D睇下網誌內的廣告，如果廣告內容啱你,入去睇下以示支持小弟多D寫誌! 小弟近來新搞隱形眼鏡網店，有帶隱形眼鏡的讀者可進店多支持！ https://econ.homochi.com/lens/ 注意 : 不保證數據分析正確性及不建議參考本文作投資決定。