瑞安建業-大股東羅康瑞把寶貝注入?

上星期四(4月18號),瑞安建業公告購入瑞安物業管理,雖是關連交易(羅康瑞)但是交易金額3千5百萬,少於5%不用獨立股東批准。

引述 財華社報導;

瑞安建業(00983-HK)向控股股東購港物管業務

該公司的直接全資附屬公司浪佳有限公司斥資3500萬元向控股股東收購瑞安物業管理服務的全部股權。
瑞安物業管理服務透過其全資附屬於香港提供物業管理服務,包括向灣仔瑞安中心提供管理及維修服務。

交易所 上市公司公告


這單交易金額雖少但有兩個重點值得討論;

  1. 可觀回報-今次投資首三年可算是回證回報超過17%;而瑞安物管只管理灣仔瑞安中心,相信將來亦肯定可以延續管理合約。17%回報相當不錯,(如我上一編文提及Socam投資回報比不上借貸利率)管理層應記一功,大股東羅康瑞先生算是賣大包。(瑞安建業現時現金充足好應該搵一些高回報的投資或者及早還債減少財務負擔
  2. 大股東異動- 羅康瑞先生計四個月前委任自己女兒羅寶瑜入董事局之後今次是另一次的大股東動作;瑞安物管1994年開業至今25年從沒有注入上市公司,可見瑞安物管是羅先生的私人珍藏,每年為他提供幾百萬的零用錢,為何今天以相對便宜的價錢把它注入瑞安建業呢?羅先生等錢用?肯定不是,原因好簡單羅生今年單是從瑞安房地產末期息分派大約3.9億會為區區3千五百 萬 賣掉全家之寶?但瑞安物管每年帶來五、六百萬利潤相對瑞安建業算是久旱逢甘露!在短短四個月內兩項大股東的異動使我懷疑羅生賣掉瑞安建業的想法可能已經改變?當以後要計算瑞安建業真正價值的時候可能要減掉賣殼所產生的利潤。

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縱觀上述兩點及上年的回購動作,看來買盤的機會下降,但有冇機會分拆瑞安建築獨立上市呢?因為今次收購瑞安物管之後若分拆瑞安建築上市,咁餘下集團瑞安物管加國內的物業收租資產財務上能獨立生存及運作從而獲得聯交所的批准分拆瑞安建築獨立上市機會變得有可能。(但國內運作要賺錢應該要一年半載)

分柝瑞安建築好處多?一來可以釋放瑞安建業的價值因為瑞安建築每年盈利約1.5億,如果給她五倍市盈率即瑞安建築市值7.5人億不成問題,若不是IPO瑞安建築,那麼獨立上市後的瑞安建築每股市價應該$2. 二來前年一班建築老臣以1千五百萬買了15%建築業務股權,如果能獨立上市他們這兩年把建築業務重回正軌的努力將得到更好的回報,更能靈活及體現他們投資的成果,他們可以選套現或留低,充分反映羅生對員工照顧周到。三來多一只地產收租殻對大股東百利而無一害。

結論保持貨有比例,因為現時資產淨值尚有$7.5,現仍然非常平宜及安全;若以上估計在一兩年來成事回報率亦相當可觀,當然作為積極型投資者我將會主動向管理層發信發問瑞安建業長遠策略、資產變現是否已改變?

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